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CXO行業成醫藥基金寵兒

張煥昀中國證券報·中證網

  今年以來,主營藥物研發外包服務的CXO行業成為大健康領域的搶眼賽道,行業龍頭公司股價年內漲幅驚人。產業鏈內公司股價漲幅不俗的同時,股東名錄頻頻出現機構投資者身影。部分受訪公募基金經理認為,行業具備全球競爭力,景氣度較高,相關公司將持續成為機構的寵兒。

  板塊年內漲幅緊追醫美

  CXO行業,有業內人士定義為包括CRO,CMO與CDMO等在內的集合體,即涵蓋藥物研發生產的外包服務公司,均為制藥行業專業化分工的產物,為制藥企業提供有技術附加值的研發和生產服務,提高研發效率,降低生產成本,簡單理解是醫藥行業的“鏟子”。

  Wind數據顯示,截至6月22日,萬得CRO指數今年以來上漲幅度超過55.32%,與萬得醫美指數同期55.96%的漲幅不相伯仲。

  進一步來看,截至6月22日收盤,今年以來,美迪西年內漲幅超過252.24%;昭衍新藥、康龍化成分別上漲83.33%與75.25%;藥明康德上漲35.55%,泰格醫藥上漲22.42%,均表現不俗。

  翻開藥明康德的一季報,有基金、QFII、券商集合理財在內的112家機構投資者現身。泰格醫藥的一季報顯示,也有74家機構投資者持有。CRO上市公司方面,明顯受到包括基金在內的機構投資者青睞。

  南方醫藥保健基金經理王崢嬌表示,創新在醫藥行業內是不可逆的大趨勢,創新能力比較強的公司會持續受益,為創新提供服務的公司也會受益。CXO行業龍頭公司所處行業景氣度比較高,同時業務本身的壁壘也較高,競爭格局相對比較清晰穩定。

  中信建投醫改混合基金經理謝瑋表示,自從管理基金產品以來,持續重配CRO方向公司,從國內外醫藥行業一級市場的投融資角度看,可以判斷CRO仍是高景氣賽道,并且很有可能持續處于加速過程中。

  產業具備全球競爭力

  安信醫藥健康基金經理池陳森表示,CXO板塊(CRO、CDMO)當前行業景氣度很高,未來幾年依然將保持高景氣度。一方面出于降低成本、提高效率的需求,創新藥企業研發生產外包的滲透率在持續提升;另一方面中國的工程師紅利和研發、制造能力的提升使得海外產能向中國轉移。在雙重因素影響下,中國的CXO行業來自于海外的需求大幅增加。同時,國內創新藥的蓬勃發展和資本市場融資的活躍,使得來自國內的CXO需求也快速增長。當前整體CXO板塊估值較高,資本市場給予了這個行業高增速和確定性的溢價,當前的估值可以通過未來幾年的快速成長消化。

  寶盈基金表示,看好中國CDMO行業具備全球競爭力,龍頭公司可以維持高增長態勢。與傳統CMO企業相比,CDMO區別在于“D”體現在工藝開發和優化,注重技術在服務中的運用。我國擁有全世界最為龐大的藥物化學和有機化學方面的人才儲備,與歐美發達國家相比具備明顯的成本優勢、技術更為領先、企業口碑更好,可以說CDMO是中國具備國際競爭優勢的產業。受益于全球分工、藥品行業的增長、國內政策的催化、企業能力的加強。從競爭格局來說,技術能力領先、產業鏈一體化的企業會更加受到客戶偏好,龍頭公司可以持續高增長。

  鵬華醫藥科技股票基金的基金經理金笑非認為,中國的CRO產業是全球最發達的,國內有著十億級別的人口基數,存在著海量的醫藥需求,相應的,中國也有著大量經驗豐富的醫生,中國的醫院大多是公用事業屬性,同時還積累了大量的臨床數據。所有這些條件,都使得CRO產業具備很高的景氣度。

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