返回首頁

首批REITs上市 探路“彎道超車”

富國基金中國證券報·中證網

  6月21日,首批9只基礎設施公募REITs帶著眾多投資者的熱盼,在滬深交易所上市交易。

  當前,諸多期待匯聚REITs。對于“戰配”機構和專業投資者而言,在全球低利率時代,尋求一份長期的穩健收益彌足珍貴;對于普通投資者而言,公募REITs的加入可使資產配置組合更豐富、多元;對于地方政府而言,盤活存量基礎設施資產,推進地方經濟建設,使命如磐;對于監管機構而言,護佑多層次資本市場,助力經濟發展,創新即動力。

  從全球REITs發展格局看,已有40多個國家和地區設立了REITs市場,REITs市值在2019年底突破2萬億美元,REITs已成為僅次于股票和債券的第三大類基礎性金融產品。然而,從發展程度看,根據安永最新報告,美國是目前唯一被歸為成熟REITs市場的國家,其他發達國家或地區不占絕對優勢,我國具有實現“彎道超車”的潛力。

  從全球REITs市場發展進程看,約有近一半的REITs市場是本世紀第一個十年設立的,承載了“嫁接資本市場為實體經濟融資”和“部分資產處置與金融風險疏解”的功能。隨著這兩大基本功能經過實證檢驗,越來越多的國家和地區加入REITs市場設立大潮。

  從產品設計機制看,由于底層資產必須是產權清晰完整的實體資產,必須能夠產生長期、穩定的現金流;收益分配一般不低于基金年度可分配利潤的90%;基金總資產不超過基金凈資產的140%;一系列安排使得REITs在全球市場具有了整體流動性好、透明度高、分紅比例穩定、風險收益特征鮮明等標簽。

  從收益水平看,根據彭博數據統計,2012年至2019年,美國、英國、日本、新加坡等國REITs市場所創造的年化收益率主要分布在9%至14%,并不遜色于相應國家的主要股指回報,但波動率顯著小于相應國家的股票市場。

  相對于全球REITs市場發展,我國基礎設施公募REITs在盤活存量資產、化解金融風險、產品設計機制等方面,充分借鑒了海外市場的發展經驗,并進一步根據我國實際,開創了“公募+ABS”產品結構。

  相對于其他國家和地區,我國有著更為豐富的基礎設施存量資產。根據國家統計局披露的基礎設施累計投資額測算,截至2020年底我國基礎設施存量近130萬億元。分省區看,四川、山東、廣東、浙江、江蘇等11個省區的基礎設施存量規模超過5萬億元。以公路、鐵路為主的城市內與城際間軌道交通,互聯網數據中心,污染物處理廠等設施為代表,都是REITs可投資標的;未來若以8%的目標水平衡量,則意味著一個超過10萬億元的潛在REITs市場,具有“彎道超車”的實力。

  首批公募REITs上市,是試水,是探路,更是一種積極進發的宣言。但這類產品定價的核心在于中長期價值的“錨定”,絕非是對短期交易價格的隨波逐流,甚至對于短期交易不見得非!坝押谩,更不能懷著畢其功于一役的心態去“炒新”“炒缺”。

中國證券報金牛投資者教育基地聲明:凡中國證券報金牛投資者教育基地注明“來源:中國證券報·中證網”的所有作品,版權均屬于中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明,任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本投教基地注明來源非中國證券報·中證網的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本投教基地贊同其觀點,中國證券報金牛投資者教育基地亦不對其真實性負責,持異議者應與原出處單位主張權利。
av剧情麻豆映画国产在线观看